文|诗弦
来源|博望财经
最近，捷信消费金融重组尘埃落定。
作为曾经的消费金融“一哥”，捷信消金曾在消费金融发展史上写下浓墨重彩的一笔，而今其业务却在多重打击下悄然落幕。其母公司捷信集团黯然退场，出资额从70亿元降至1亿元，持股比例被压缩至2%。
“病树前头万木春”，属于捷信消金的新故事即将开场。据悉，有6家企业参与了捷信消金的重组。除了地方国资、城商行纷纷现身，京东旗下的两家公司也斥资32.5亿元强势入局，拿下捷信消金重组后65%的股权，在捷信消金的重组中唱起主角。
入主之后，京东将如何重整捷信消金的基本盘，并扩张自身的金融版图，成为消金从业者关注的焦点。
01
“消金新规”后的首例股权重组
今年4月18日，《消费金融公司管理办法》（以下简称“新规”）正式施行。新规大幅提高了消金公司的准入门槛，主要包括提高主要出资人的资产、营业收入等指标标准，以及最低持股比例要求，强化主要出资人的股东责任；提高具有消费金融业务管理和风控经验出资人的持股比例（主要股东持股比例由不低于30%调整为不低于50%），促进其更好发挥专业与风控作用；提高消费金融公司最低注册资本金要求，增强风险抵御能力。
彼时，惠誉评级曾预测，未来几年，将有更多的消金公司获得注资，消金圈将出现更多的股权重组情况。
12月12日，国家金融监管总局批复了四川锦程消费金融变更股权事宜，同意成都交子新兴金融投资集团股份有限公司受让马来西亚丰隆银行持有的该公司4200万股股份。受让后，成都交子新兴金融投资集团在锦程消金持股比例为10%。此前的4月，成都天府软件园在锦程消金的持股比例刚刚提升至20.59%。
重组后，捷信消金的股东主要由互联网巨头、金融机构和地方国资构成。
据相关文件数据披露，京东旗下的广州晶东贸易有限公司、网银在线（北京）商务服务有限公司分别持股50%、15%，京东借此成为捷信消金的控股股东，有望收获一张含金量超高的金融牌照。
中国对外经济贸易信托有限公司（以下简称“外贸信托”）持股比例12%。消费信贷是信托行业转型的主要方向，外贸信托是“消金四大信托”之一，消费金融也是外贸信托在投资信托、产业金融布局的重要业务板块之一。外贸信托与捷信消金的渊源由来已久，曾与捷信开展了国内第一单消费金融信托项目，还曾帮助捷信消金募资，为其注资，捷信消金曾将高达67%的股权质押给外贸信托，双方利益深度交织。
天津经济技术开发区国有资产经营有限公司持股11%，显示出天津市政府对消费金融的重视与推动。该公司由天津经济技术开发区国有资产监督管理局，实缴资本达到158亿元。天津银行持股10%，入局捷信消金重组被视为天津银行向零售业务转型的重要抓手。此前，捷信消金也曾将33%的股权质押给天津银行。
02
“消金一哥”跌落神坛
捷信消金成立于2010年，是首批四家消费金融试点公司之一，也是中国首家外商独资的消费金融公司，一时风头无两。
捷信消金的母公司捷信集团(home credit n.v.)是全球知名的消费金融提供商，在金融海啸中迅速崛起，业务遍布欧洲和亚洲多个国家，直接控股捷信集团的ppf更是中东欧地区最大的私有金融服务集团，总部位于荷兰。在中国，捷信消金致力于为无法被传统金融服务覆盖的群体提供金融信贷和普惠金融服务，亚博电竞网站的业务范围涵盖消费电子、家电、家居等领域，覆盖全国29个省份的300多个城市。
成立初期，凭借密集的线下网点布局和强大的消费信贷产品，捷信消金的业务规模迅速扩张，自2015年起，几乎每年都能登上一个新台阶。
2015年，捷信消金的营收26.7亿元，同比飙升878%，净利润3291万元，同比增长338%；2016年，净利润首次破亿，达到9.3亿元，同比增长27.3倍；2017年，营收首次破百亿，净利润首次破10亿，员工规模超7万人；2018年，捷信消金的营收185亿元，净利润近14亿元，奠定了消金行业第一把交椅的地位；2019年，捷信消金总资产规模达到1045亿元，成为业内首家资产规模突破千亿元的消金公司，曾一度计划赴港上市。
但巅峰过后便是陨落，捷信消金顺风顺水的日子在2020年急转直下——2020年，捷信消金营收112.32亿元，同比下滑超35%，净利润1.36亿元，蒸发近九成，回到四年前的水平。此后，捷信消金便不再单独对外披露财报。进入2021年，捷信消金更是停止了新业务扩展，不再向新用户提供贷款服务。
这背后是市场竞争的加剧和监管政策的不断收紧：线上消费金融平台以更便捷的在线方式触达客户，对依赖线下展业的捷信消金造成冲击；2017年起，监管部门加大对消费金融行业的整治力度，对校园贷、现金贷等业务进行严格监管，行业告别野蛮生长模式进入规范期，捷信消金曾因向大学生群体发放年利率高达50%的贷款遭央视曝光。此后，行业监管政策逐步细化，与消费者权益保护、合规经营相关的政策不断出台。
此外，ppf集团的创始人凯尔纳在2021年的一场空难中离世，更加重了捷信消金的风雨飘摇。继任的管理团队开始计划剥离在中国的消费贷款业务，释放出“卖身”的信号。
随着业务规模收缩，捷信消金的不良资产与债务问题愈发凸显。
2021年至今，捷信消金累计转让了超500亿元的不良资产，其中包括今年5月底，以近20亿元的价格甩卖的一笔260亿元的个人贷款不良资产包。
为获取日常经营所需现金流，捷信消金在上文提及的两笔股权质押中向外贸信托与天津银行质押全部股权，质押总金额70亿元。市场曾预测，捷信集团或想借此清仓捷信消金的股权并转让其牌照，如今事态发展也印证了这一猜想。
03
京东“上桌”后怎么“摆盘”？
京东的消费金融业务布局，如何盘活捷信，借助捷信扩张地位
作为持牌金融机构和捷信消金的质权人，外贸信托与天津银行获得捷信消金的股权并不稀奇，而引入京东也体现出监管所注重的出资人的“风控经验”。
上一个经历重组的华融消费金融在宁波银行的运作下资产规模与贷款规模高速增长，已成为消金行业中的黑马。 接手捷信消金后，京东如何调动自身的能力与优势，盘活捷信现有的资产，提升其竞争力成为首要任务。
京东自2013年开始布局金融业务，其金融版图已涵盖消费金融、供应链金融、支付结算、保险等多个领域，目前已获取支付、小贷、基金销售支付、保险经纪、保理等在内的金融牌照。在消费金融领域，京东金融旗下的京东白条在2019年资产规模就已近700亿元，京东金条贷款余额超1000亿元，堪称“闷声发大财”的典范。 不过，与阿里等大厂相比，京东的金融业务起步较晚，且牌照数量与种类相对较少，致使其金融业务规模稍显逊色。
随着小贷牌照的性价比降低，入局捷信消金的重组将为京东补全一张重量级的金融牌照，为其消费金融业务发展扫清障碍。同时，京东也有望借助捷信消金多年来积累的线下资源为京东拓展线下业务。
业内人士分析，京东能参与捷信消金的重组主要基于其场景、风控、合规方面的优势。
其一，京东作为头部电商平台，拥有众多消费品类和丰富的消费场景，其庞大的用户基础也便于在拿到消金牌照后快速起量；
其二，借助大数据、人工智能等前沿技术，京东的智能风控系统能有效帮助捷信消金优化其风控模型，提升其资产质量。
其三，京东在重组后的捷信消金的持股比例高达65%，已符合“新规”对主要出资人持股比例要求，有效压实了主要股东责任。
更重要的是，京东与天津银行的“互联网公司 银行”组合，也是目前消金公司股东背景的主流模式，有利于捷信消金发挥各股东的长处，在确保合规的同时兼顾业务发展。
重组后的捷信消金还将遭遇行业内卷加剧等挑战。如何巧妙融合捷信消金的既有优势并创新开拓业务模式，实现新公司在行业内卷中的差异化突围，并最终提升服务品质、打破盈利的僵局，是大股东京东亟需破解的紧迫课题。
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