新增85只y类产品来自30家基金公司，其中28家公司已设立养老目标fof的y类产品，2家公司是初次成立y类产品。这些y类产品依托的股票指数基金规模接近2万亿元。这次扩容在在一定程度上对y类养老目标fof形成竞争关系。
易强/文
2024年12月12日，中国证监会亚博电竞网站官网更新了《个人养老金基金名录》，将个人养老金基金由此前的199只扩充至284只，新增85只皆为指数基金。
自此，个人养老金基金进入指数基金时代，指数基金则进入y时代。因为在公募产品分类中，“y”是个人养老金基金独有的标志。不过，这些y类产品并非新成立的基金，而是基于现有主基金增设的y类产品。
从证监会亚博电竞网站官网文章来看，《个人养老金基金名录》的更新是“加快发展多层次多支柱养老保障体系的重要举措，有利于更好发挥资本市场财富管理功能，构建完善‘长钱长投’的政策体系”。
中信建投也表示，个人养老金作为重要的中长期资金，其扩容能够助力活跃资本市场、提振投资者信心”。
对基金公司来说，y类产品的扩容提供了一个赢得更多投资者的机会。而且，基于个人养老金账户“退休支取”的特性，这些投资者可能更具黏性。
根据《个人养老金基金名录》，此次新增的85只y类产品来自30家基金公司，其中28家公司已设立养老目标fof的y类产品，2家公司是初次成立y类产品。
整体而言，设立了y类产品的基金公司已经由54家增至56家，其中26家只设立了养老目标的y类产品。
不过，y类指数基金规模须待定期报告发布之后才能见分晓。至于y类养老目标fof的规模，根据东方财富choice数据，截至三季度末为73.44亿元。
数据同时显示，y类产品所依附的85只指数基金跟踪了16种指数，其中包括12种宽基指数及4种红利指数。
截至12月23日，这85只指数基金资产净值合计1.98万亿元。同期，全市场指数基金（含qdii指数基金）规模合计4.58万亿元。
优化产品供给
证监会更新《个人养老金基金名录》的主要背景是个人养老金制度全面推广至全国。
根据人社部、财政部、税务总局、金融监管总局、证监12月12日会联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》（简称《通知》），个人养老金制度于12月15日推广至全国。
根据上述《通知》，个人养老金制度不仅要扩大实施范围，还要优化产品供给、提高管理服务水平、完善领取条件和办法。
优化产品供给方面，首先提到的即是丰富产品种类。具体内容主要有以下三个方面。
其一是在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入个人养老金产品范围。
其二是将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。
其三是鼓励金融机构研究开发符合长期养老需求的个人养老储蓄、中低波动型或绝对收益策略基金产品等金融产品，合理确定个人养老储蓄的期限和利率。
就公募产品而言，在个人养老金制度的试点阶段，个人养老金账户只能投资养老目标fof，到了全面实施阶段，则可以投资指数基金。
证监会最新版《个人养老金基金名录》显示，此前个人养老金基金有199只，皆为y类养老目标fof，现在则是284只，新增85只皆为y类指数基金。
y类指数基金特征
根据东方财富choice数据，这85只y类指数基金跟踪的标的指数共计16种，其中12种为宽基指数，4种为红利指数。
12种宽基指数中，有7种是横跨沪深板块的指数，包括中证a50、中证a500、中证a100、中证500、中证800等5种“中证系”宽基指数，以及沪深300、科创创业50指数。其余5种宽基指数是上证50、深证100、创业板50、创业板指及科创50指数。
上述指数皆有其特征，市场表现及估值水平也各不相同，可供风险偏好不同的投资者进行选择。
根据相关通知，金融机构提供个人养老金投资咨询服务时，要根据个人投资风险偏好和年龄等特点，推荐适当的个人养老金产品，要“加强对金融消费者、投资者的保护，充分保障参加人的知情权和自主选择权”。
从对应产品数量上看，跟踪沪深300指数的y类产品有20只，跟踪中证a500及中证500指数的产品分别有19只和14只。截至2024年12月23日，该3种指数2024年以来涨幅分别为14.64%、13.40%和7.17%，pe（ttm）分别为12.89倍、14.74倍及28.08倍。
其余9种宽基指数对应的产品皆不足10只，创业板指、科创50及科创创业50相对较多，分别有6只、4只和4只。截至12月23日，后3种指数2024年以来涨幅分别为15.68%、17.21%及15.41%，pe（ttm）分别为33.94倍、85.75倍及38.38倍。
上述4种红利指数包括中证红利、红利低波、红利低波100及300红利低波指数。其中，中证红利指数有3只y类产品，红利低波有2只，其余两种指数皆各1只。截至12月23日，该4种红利指数2024年以来涨幅分别为10.17%、16.03%、11.08%及21.58%，pe（ttm）分别为7.44倍、7.48倍、8.08倍及8.62倍。
由于这些y类产品都是主基金增设的产品类型，其投资收益完全来自主基金，因此，投资者有必要了解主基金的规模及持有人结构。
根据东方财富choice数据，y类产品对应的85只主基金中，有11只2024年11月才成立，包括10只中证a500etf，以及1只沪深300指数基金。
其余74只主基金中，可以查到上半年末持有人结构的产品是64只，可以查到年初持有人结构的产品是62只。
数据显示，截至上半年末，上述主基金份额规模合计6570亿份，较年初增加1763亿份，增长36.68%。同期，机构投资者所持份额由2101亿份增至4807亿份，增长82.72%，机构投资者所持份额占比由43.72%升至58.44%，提高14.72个百分点。
显然，从数据上看，上半年主基金资金流入迹象明显，其中又以机构资金为主。
进入2024年三季度之后，资金继续保持流入态势。截至三季度末，主基金份额规模为7786亿份，较上半年末增长18.52%，同期资产净值由1.16万亿元增至1.87万亿元，增长60.65%。
进入四季度之后，资金仍在流入。截至12月23日，主基金份额规模为9601亿份，较三季度末增长23.31%，同期资产规模增至1.98万亿元，增幅6.18%。
养老目标fof有压力
对基金公司来说，y类产品的扩容提供了一个赢得投资者的机会。而且，基于个人养老金基金账户“退休支取”的特性，这些投资者可能更具黏性。根据东方财富choice数据，扩容的85只y类指数产品来自30家基金公司，其中28家公司已经成立y类养老目标fof产品。
也就是说，有2家公司是初次成立y类产品。这2家公司是鹏扬基金和西部利得。前者成立的产品是鹏扬中证科创创业50etf联接y，后者成立的产品是西部利得中证500指数增强(lof)y。
在基金公司中，鹏扬与西部利得的股票指数基金的规模属于规模居中的梯队。因此，相较于规模较大的基金公司，上述两只y类产品对这2家基金公司的意义应该有所不同。
与此同时，y类指数产品的出现在某种程度上可能会影响到y类养老目标fof的生存空间。
作为个人养老金制度试点阶段的投资标的，y类养老目标fof成立两年来其规模尚未做大。东方财富choice数据显示，截至三季度末，其规模合计73.44亿元，占到养老目标fof总规模的11.39%，较年初提高3.20个百分点。
至于养老目标fof本身，三季度末规模为645亿元，较年初下降9.28%。同期股票指数基金（含qdii指数基金）规模由年初的2.95万亿元增至4.45万亿元，增长50.79%。
本文刊于12月28日出版的《证券市场周刊》
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